专题：A股迎来回购潮 如何影响市场？
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本报记者 周尚伃 见习记者 于 宏
年末将至，资本市场的目光开始投向2025年的投资布局。各大券商纷纷发布2025年年度投资策略，为投资者深度剖析并预测明年A股市场的潜在趋势与投资机会。
在各大券商的年度策略报告中，核心观点纷繁多样，但对2025年A股市场的乐观预期成为共识。例如，中信证券（***）以“站上起跑线”为主题，中金公司则提出“已过重山”，华泰证券强调“内需为盾，制造为矛”，中信建投倡导“凝心聚力，革故鼎新”，光大证券（***）展望“政策风动，牛市在途”，开源证券则认为“长路漫漫亦灿灿——牛市进入二阶段”。整体来看，券商普遍认为2025年A股市场将迎来新一轮盈利上行周期，行情走势向好。
站在上行新起点
展望2025年，无论是宏观层面、政策端，还是在估值水平等方面，各家券商对A股的走势预判整体较为乐观。
站在新周期的起点，中信证券研究团队表示，展望2025年，A股正站在年度级别“马拉松行情”的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来上行周期的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点；ETF将成为重要的配置工具，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。
中信建投首席经济学家黄文涛同样对2025年的资本市场走势持乐观态度。他表示：“A股有望继续走强，长期资金入市有序推进，稳增长政策全面开启。A股和港股对国内外投资者仍有较大吸引力。”
“2025年A股盈利增速将修复至10%以上，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。”光大证券策略首席分析师张宇（金麒麟分析师）生预计。
在华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰看来，本轮一系列增量政策出台的核心驱动力在于“金融活、经济活”。另外，利率下行仍有较大空间，有助于A股估值提升。后续房地产止跌企稳，将助力A股企业盈利改善。2025年A股将演绎一轮“新质牛”行情，建议把握相关投资机会，看好券商、AI+、低空经济、人形机器人等主题。
普遍看好并购重组等领域机会
对于即将到来的2025年，投资者如何把握投资风格？哪些领域存在布局机会？券商分析师普遍看好成长风格，配置策略方面则看好并购重组、内需消费等赛道。
从投资风格来看，华泰证券研究所策略首席分析师王以表示：“基准情形下，当前至明年一季度，货币宽松有望加码，市场微观流动性活跃，有利于小盘股表现，‘小盘+红利’的哑铃风格有望占优。2025年下半年，伴随着库存周期的企稳，大盘股环境好转，风格可能切换至大盘成长。”
“预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动。”张宇生表示，建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线，盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
配置策略方面，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示：“赛道研究、景气投资有望逐渐回归。建议关注四条主线，一是景气成长，关注基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，或受政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造、半导体等。二是韧性外需，关注潜在冲击相对小、外需韧性强的领域，如电网、商用车、家电等，以及全球定价的***品。三是新型红利，结合现金流及股息率等情况，关注高股息公司，以及食品饮料等泛消费领域。四是政策支持，关注并购重组等政策及资本市场改革对相关领域的影响。”
从中信证券研究团队建议关注的三条赛道来看，一是绩优成长，关注预期强化的自主可控主线，例如以半导体先进制程及设备、材料为代表的核心供应链与“卡脖子”环节；关注发展新质生产力带来的产业升级投资机遇，如AI终端、智能汽车、商业航天领域。二是内需消费，建议在消费板块内的配置策略从攻守兼备逐渐递进到弹性品种，建议当前主要配置攻守兼备的消费互联网、乳制品、大众餐饮等板块，逐步增配餐饮供应链、酒类等有望显现弹性的行业。三是并购重组，关注以产业链整合、做大做强为导向的产业内并购重组，如电子、医疗器械、汽车零部件等领域；同时关注以发展新质生产力、产业升级为导向的跨产业并购。
