本周前四天市场缩量调整，风格间高低切换，大盘调整，小盘反弹；周期、稳定下跌，消费、成长占优。而周五，市场在外资提振下震荡走高，缩量效应也被引爆，单日成交额超万亿。行业层面，计算机、非银金融、美容护理行业较强，煤炭、石油石化、钢铁行业靠后。创金合信基金首席宏观分析师甘静芸称，短期市场风格切换，源于中东的地缘局势未向更扩大化方向演绎，避险情绪回落，此前***板块注入的避险溢价有所回落。当前正处于业绩披露高峰期，资金分歧加剧，而增量资金不足，因此出现了成交缩量、轮动加快的特征，其中业绩和估值均具有性价比的消费，成为阶段性资金流入的新方向。
周五的火热行情则由外资带动， UBS（瑞银证券）地产首席分析师对中国地产转向看多，称如果房地产能企稳回升，则会上修中国经济前景预期，外资也将回补A股。甘静芸表示，外资流入持续性有待验证，近期市场大概率呈现区间震荡，以公司质量和盈利确定性引导的结构性行情可能仍将持续。
本周公布3月份财政收支数据，一方面，由于税率基本稳定，通过税收收入可以推断企业生产经营修复情况；另一方面，从财政的支出进度和项目，可以分析财政政策力度和方向。3月广义财政收入同比下降5%，1-2月同比下降1.7%；2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月入库抬高基数、土地出让收入偏弱、企业整体修复平稳等因素，导致财政收入增速放缓。
3月广义财政支出同比下降7.8%，1-2月同比增长2.7%。一季度财政花钱的节奏也偏慢，整体增速下降1.5%，远不及全年增长6.8%的目标。尤其体现在稳增长意愿的专项债进度偏慢，仅完成16.3%，明显低于季节性。投向看，社会保障和就业、卫生健康、城乡社区、交通运输、住房保障等支出进度较快。
鉴于一季度GDP超预期，全年GDP目标完成难度下降，市场对于财政政策是否会继续发力产生担忧。甘静芸认为财政支出进度可能提速，因为财政政策空间仍大，以及价格情况仍弱。财政部相关领导在一季度财政收支情况国务院新闻发布会上也提到，下一步将合理把握专项债券发行节奏，优化***投资节奏和力度，做好超长期特别国债各项工作等。对权益市场的影响方面，她认为，专项债、超长期特别国债等资金端政策落地，有利于提升实物工作量，财政加码推动增长修复。对债市的影响方面，她认为二季度债券供给压力上升，可能带来一定压力。
甘静芸称，当下地产数据表现分化，短期或难言复苏确认，市场大概率呈现区间震荡，下行区间有监管稳定资本市场的保护，但增量资金不足，以公司质量和盈利确定性引导的结构性分化行情可能仍将持续。短期调整后，红利***的交易性价比提升，可逢低在哑铃型配置中增大红利比重，关注自由现金流稳定，以及未来加强分红后也不影响盈利的***、电力行业。此外，投资者可重点关注二季度货币财政政策强度的变化，外需和地产变化对基本面的影响以及新质生产力板块的政策落地。
