差额投资内部收益率（Incremental Internal Rate of Return, IIRR）是评估投资项目的一种方法，特别适用于比较两个或多个互斥的投资项目。本文将详细介绍IIRR的概念、优缺点以及计算方式。
IIRR的概念
差额投资内部收益率是指两个项目之间的净现值（NPV）的现值与投资成本之比。简单来说，IIRR衡量的是将一个项目的额外投资成本回收所需的时间。IIRR越高，项目的吸引力越大。
IIRR的优点
1. 比较直观：IIRR以百分比的形式表示，便于投资者对不同项目的收益进行直观比较。
2. 考虑时间价值：IIRR计算过程中考虑了资金的时间价值，更能反映项目的真实收益。
3. 适用性广：IIRR适用于评估多种类型的投资项目，包括长期项目和具有非常规现金流的项目。
IIRR的缺点
1. 计算复杂：IIRR的计算涉及到求解内部收益率，可能需要多次迭代，计算过程较为繁琐。
2. 可能存在多个解：在某些情况下，一个项目的IIRR可能存在多个解，导致结果难以解释和比较。
3. 局限性：IIRR主要关注差额投资的收益，可能忽略了两个项目整体的收益。
IIRR的计算方式
***设项目A和项目B的现金流如下表所示：
年份 项目A现金流(万元) 项目B现金流(万元) 0 -1000 -1500 1 300 400 2 300 400 3 400 700首先，计算两个项目的净现值：
项目A的NPV = ∑(CFt / (1+r)^t) - I0 = 300/(1+r)^1 + 300/(1+r)^2 + 400/(1+r)^3 - 1000
项目B的NPV = ∑(CFt / (1+r)^t) - I0 = 400/(1+r)^1 + 400/(1+r)^2 + 700/(1+r)^3 - 1500
然后，计算差额投资的净现值：
差额NPV = 项目B的NPV - 项目A的NPV
接下来，求解IIRR，即使差额NPV为0的折现率：
0 = 差额NPV = ∑(差额现金流t / (1+IIRR)^t) - 差额I0
通过迭代法或数值解法求解IIRR。
在实际应用中，IIRR可以作为评估投资项目的***工具，但需要结合其他指标和方法，如净现值、投资回收期等，综合评估项目的投资价值。