快讯摘要
造纸业临近周期反转，关注太阳纸业估值修复。消费品以旧换新政策发布，家具家装市场潜力释放。重点推荐家居及造纸企业，业绩弹性看好。风险提示：消费复苏或不及预期。
快讯正文
造纸行业或迎周期反转，家居消费潜力释放
自2023年下半年起，造纸行业进入被动去库存阶段。当前，该行业可能正处于被动去库存到主动补库存的临界点。在此背景下，市场对龙头企业的估值修复及业绩弹性表示关注。此外，4月12日发布的消费品以旧换新行动方案，预计将释放家居家具消费潜力，提升智能家居等相关品类的渗透率。
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根据历史数据，造纸行业每轮库存周期持续时间为38至41个月。当前，造纸行业去库存已持续26个月。尽管下游需求尚未完全复苏，但自2023年下半年以来需求有所改善。在此背景下，市场对造纸企业的股价上行周期充满期待。受政策影响，家居板块估值处于低位，楼市及消费的持续回暖预计将推动家居企业业绩增长。
近期，轻工板块及家居板块市场表现出现波动。家具零售额累计同比增长，而建材家居卖场销额同比下降。原材料价格方面，TDI、纯MDI以及聚醚等产品价格波动。浆价和纸价方面，外盘针叶浆报价持平，而内盘针/阔叶浆价格则出现上涨。地产数据方面，商品房住宅新开工、竣工及销售面积同比均出现下滑，而家具及其零件、纸浆及纸制品出口额增速保持增长。
投资者应关注促消费及地产利好政策对家居及造纸企业的业绩弹性影响。重点关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、公牛集团及瑞尔特等家居企业。同时，关注太阳纸业、仙鹤股份及裕同科技等造纸企业，以及致欧科技和乐歌股份等出口板块企业。然而，消费复苏不及预期、地产销售竣工不及预期及行业竞争格局恶化等因素可能影响行业发展。
（图片来源网络，侵删）
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